挖贝研究院对A股8家美妆企业进行梳理 ，2025年前三季度8家美妆企业营收共计为284.40亿元，归母净利润合计28.02亿元 。

　　其中
，从规模来看，珀莱雅（603605.SH）以绝对优势领跑 ，前三季度营收达到70.98亿元
，归母净利润10.26亿元，也是前三季度净利润唯一超过10亿元的美妆企业。其他公司营收均在50亿元以下 ，净利润均不到5亿元
。

　　不过从成长性来看
，前三季度营收增长最多的是丸美生物（603983.SH），前三季度增速达到25.51%；归母净利润增速最快的是上海家化（600315.SH） ，增速达到149.12%。

　　此外
，从销售费用来看，华熙生物（688363.SH）的销售费用率在8家企业中最低 ，为35.32% 。并且华熙生物的研发费用率为11.42%
，在8家企业中排名第一
。

（注：数据来源于wind、公司财报等）

主要财务数据：珀莱雅收入规模遥遥领先

　　据粗略统计，A股有8家美妆企业 ，分别是珀莱雅 、上海家化、贝泰妮（300957.SZ）
、水羊股份（300740.SZ）、华熙生物 、丸美生物
、敷尔佳（301371.SZ）、福瑞达（600223.SH）。

　　体量上看，珀莱雅业绩规模遥遥领先
，前三季度营收70.98亿元，第二名上海家化为49.61亿元 ，贝泰妮 、水羊股份
、华熙生物3家企业营收在30亿元以上
，分别为34.64亿元、34.09亿元 、31.63亿元 。然后福瑞达
、丸美生物、敷尔佳营收分别为25.97亿元 、24.50亿元
、12.97亿元
。

　　净利润方面，珀莱雅同样表现突出 ，前三季度归母净利润为10.26亿元
，第二、第三为上海家化 、敷尔佳分别为4.50亿元、3.25亿元。

　　成长性方面，前三季度有4家企业实现营业收入同比增长 ，其中增速最为亮眼是丸美生物
，达到25.51% 。净利润增长方面，同样有4家企业实现同比增长 ，其中上海家化净利润增速达到149.12%
，在8家企业中增速最快
。

期间费用：华熙生物销售费用率最低，研发费用率最高

　　从销售费用来看 ，敷尔佳的销售费用最低为6.21亿元，不过销售费用率则达到47.88%
，销售费用最多的是珀莱雅，前三季度销售费用为35.25亿元 ，占营收的比例为49.67%。

　　销售费用率方面
，丸美生物销售费用率最高，达到57.73% ，销售费用率最低的是华熙生物
，为35.32% 。

　　从研发费用来看，华熙生物表现最为突出 ，前三季度研发费用3.61亿元
，贝泰妮
、珀莱雅、上海家化 、福瑞达4家企业前三季度研发费用在1亿元-2亿元之间，水羊股份
、丸美生物、敷尔佳3家企业研发费用在1亿元以下
。

　　研发费用率方面 ，8家企业中研发费用率最高的是华熙生物
，为11.42%，贝泰妮 、福瑞达2家企业研发费用率分别为4.95%
、4.47%；敷尔佳、上海家化 、丸美生物
、水羊股份、珀莱雅5家企业研发费用率均在3%以下 ，其中珀莱雅研发费用率最低，为2%。

经营质量：珀莱雅资金实力雄厚
，截至9月末货币资金超44亿元

　　先来看应收账款管理情况，截至2025年9月末 ，贝泰妮应收账款占营收比重为20.10%
，在8家企业中最高；华熙生物 、福瑞达该项指标在17%-18%左右 。另外，收入规模最高的珀莱雅 ，应收账款占营收比重仅4.49%。

　　再来对比8家公司截至9月末所拥有“家底 ”情况（以“货币资金+交易性金融资产-短期借款-长期借款”估算）
，“家底
”最厚的是珀莱雅，截至9月末 ，公司“家底”约为44.02亿元
。其次是贝泰妮
，“家底 ”约为32.80亿元；然后是福瑞达
、上海家化，分别为25.70亿元、23.92亿元。

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